《初識(shí)企業(yè)財(cái)報(bào)、估值法與商業(yè)計(jì)劃書》

張光祿老師

【課程大綱】

第一篇  什么是商業(yè)價(jià)值

一、打造一家有價(jià)值的公司

1.     什么是價(jià)值，什么是企業(yè)價(jià)值，什么是商業(yè)價(jià)值

資本市場(chǎng)中的企業(yè)價(jià)值=市值+凈負(fù)債

2.     資本眼中的兩類企業(yè)

賺錢的公司和值錢的公司到底有哪些本質(zhì)的區(qū)別

3.     能推動(dòng)甚至改變社會(huì)前進(jìn)方向的公司擁有更大的價(jià)值

案例：張磊投京東時(shí)到底看中了京東什么價(jià)值？為什么第一次投資就非要給3個(gè)億？

4.     如果讓你創(chuàng)辦一家企業(yè)你會(huì)怎么制定你的戰(zhàn)略目標(biāo)？

二、創(chuàng)業(yè)你必須懂的企業(yè)估值法

1.     我們聽(tīng)到的很多耳熟能詳?shù)墓乐刀际窃趺磥?lái)界定的

(1)    獨(dú)角獸公司估值10億美元的門檻是怎么定的？

(2)    papi醬3億估值是怎么算出來(lái)的？

(3)    滴滴的估值超千億，是不是就和1/3個(gè)阿里巴巴一樣了？

2.     什么是真正的估值

3.     初創(chuàng)企業(yè)的常見(jiàn)的兩種估值法

(1)    絕對(duì)估值：自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)

(2)    相對(duì)估值：P/E、EV/EBIT

例：當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的口水戰(zhàn)

4.     P/MAU法：基于活躍用戶數(shù)估值

5.     市銷率法：基于銷售額估值

(1)    市銷率=市值/銷售額（P/S）

(2)    通過(guò)財(cái)報(bào)看企業(yè)真實(shí)的銷售額

(3)    通過(guò)財(cái)報(bào)明確三檔市銷率區(qū)間

(4)    與同行業(yè)具有較長(zhǎng)交易歷史的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行比對(duì)

6.     市盈率法：基于利潤(rùn)估值

(1)    市盈率=市值/凈利潤(rùn)（P/E）

(2)    通過(guò)財(cái)報(bào)看企業(yè)真實(shí)的凈利潤(rùn)

(3)    通過(guò)財(cái)報(bào)明確三檔市盈率區(qū)間

(4)    與同行業(yè)具有較長(zhǎng)交易歷史的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行比對(duì)

7.     市凈率法：基于凈資產(chǎn)估值

(1)    市凈率=市值/凈資產(chǎn)（P/B）

(2)    通過(guò)財(cái)報(bào)看企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

(3)    通過(guò)財(cái)報(bào)明確三檔市凈率區(qū)間

(4)    與同行業(yè)具有較長(zhǎng)交易歷史的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行比對(duì)

8.     成長(zhǎng)股估值法：適用于高成長(zhǎng)企業(yè)估值

(1)    本杰明?格雷厄姆成長(zhǎng)股估值公式：

價(jià)值=年收益×（8.5+預(yù)期年增長(zhǎng)率×2）

(2)    這個(gè)估值法重點(diǎn)在于與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合研判

9.     新的估值模型：適用于超級(jí)物種

案例：三只松鼠和拼多多的估值方法

練習(xí)：分小組進(jìn)行不同企業(yè)適用的估值方式以及適用的估值模型

三、影響公司估值的三大因素

1.     宏觀背景：經(jīng)濟(jì)周期

2.     行業(yè)特點(diǎn)：行業(yè)分類及五力戰(zhàn)略模型

3.     融資時(shí)機(jī)：看股票市場(chǎng)

第二篇  商業(yè)計(jì)劃書

1、 商業(yè)計(jì)劃書的核心

(1)    你必須有一個(gè)非常好的商業(yè)模式

案例：兩家金融科技類獨(dú)角獸的商業(yè)模式是如何打動(dòng)投資人的

(2)    你必須有一個(gè)能打動(dòng)人心的故事

案例：格局、愿景、使命、社會(huì)價(jià)值屬性助力企業(yè)說(shuō)服投資人

(3)    商業(yè)計(jì)劃書其實(shí)就是你企業(yè)的一本精美的說(shuō)明書

運(yùn)用溝通視窗模型中的放大公開(kāi)象限理論來(lái)好好呈現(xiàn)

(4)    投資人的三看：一看賽道、二看賽手、三看企業(yè)

案例：被各家資本炒得火熱的一碗蘭州拉面，你覺(jué)得資本看中了什么？

2、 商業(yè)計(jì)劃書的結(jié)構(gòu)

(1)    計(jì)劃摘要
計(jì)劃摘要包括的主要內(nèi)容：
       公司介紹、主要產(chǎn)品和業(yè)務(wù)范圍、市場(chǎng)概貌、營(yíng)銷策略、銷售計(jì)劃、生產(chǎn)管理       計(jì)劃、管理者及其組織、財(cái)務(wù)計(jì)劃、資金需求狀況。
公司介紹：

首先要說(shuō)明創(chuàng)辦新企業(yè)的思路，新思想的形成過(guò)程以及企業(yè)的目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略       其次要交待企業(yè)現(xiàn)狀、過(guò)去的背景和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍
投資就是投人：

企業(yè)家的素質(zhì)對(duì)企業(yè)的成績(jī)往往起關(guān)鍵性的作用。在這里，企業(yè)家應(yīng)盡量突出       自己的優(yōu)點(diǎn)并表示自己強(qiáng)烈的進(jìn)取精神，以給投資者留下一個(gè)好印象。
在計(jì)劃摘要中，企業(yè)必須要回答的問(wèn)題清單：
　　1）企業(yè)所處的行業(yè)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的性質(zhì)和范圍；
　　2）企業(yè)主要產(chǎn)品的內(nèi)容；
　　3）企業(yè)的市場(chǎng)在那里，誰(shuí)是企業(yè)的顧客，他們有哪些需求；
　　4）企業(yè)的合伙人、投資人是誰(shuí)；
　　5）企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是誰(shuí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)企業(yè)的發(fā)展有何影響。
　　摘要要盡量簡(jiǎn)明、生動(dòng)。特別要詳細(xì)說(shuō)明自身企業(yè)的不同之處以及企業(yè)獲取成       功的市場(chǎng)因素。如果企業(yè)家了解他所做的事情。

(2)    產(chǎn)品（服務(wù)）介紹
在進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，投資人最關(guān)心的問(wèn)題之一就是，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)或服務(wù)能否以及在多大程度上解決現(xiàn)實(shí)生活中的問(wèn)題，或者，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的產(chǎn)品（服務(wù)）能否幫助顧客節(jié)約開(kāi)支，增加收入。
       1）顧客希望企業(yè)的產(chǎn)品能解決什么問(wèn)題，顧客能從企業(yè)的產(chǎn)品中獲得什么好  處？
　　2）企業(yè)的產(chǎn)品與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品相比有哪些優(yōu)缺點(diǎn)，顧客為什么會(huì)選擇本企  業(yè)的產(chǎn)品？
　　3）企業(yè)為自己的產(chǎn)品采取了何種保護(hù)措施，企業(yè)擁有哪些專利、許可證，或  與已申請(qǐng)專利的廠家達(dá)成了哪些協(xié)議？
　　4）為什么企業(yè)的產(chǎn)品定價(jià)可以使企業(yè)產(chǎn)生足夠的利潤(rùn)，為什么用戶會(huì)大批量  地購(gòu)買企業(yè)的產(chǎn)品？
　　5）企業(yè)采用何種方式去改進(jìn)產(chǎn)品的質(zhì)量、性能，企業(yè)對(duì)發(fā)展新產(chǎn)品有哪些計(jì)  劃等等。

(3)    人員及組織結(jié)構(gòu)
有了產(chǎn)品之后，創(chuàng)業(yè)者第二步要做的就是結(jié)成一支有戰(zhàn)斗力的管理隊(duì)伍。
企業(yè)的管理人員應(yīng)該是互補(bǔ)型的，而且要具有團(tuán)隊(duì)精神。

(4)    市場(chǎng)預(yù)測(cè)

市場(chǎng)預(yù)測(cè)首先要對(duì)需求進(jìn)行預(yù)測(cè)：

市場(chǎng)是否存在對(duì)這種產(chǎn)品的需求？需求程度是否可以給企業(yè)帶來(lái)所期望的利    益？新的市場(chǎng)規(guī)模有多大？需求發(fā)展的未來(lái)趨向及其狀態(tài)如何？影響需求都    有哪些因素。

其次，市場(chǎng)預(yù)測(cè)還要包括對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的情況？企業(yè)所面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)行分析：

市場(chǎng)中主要的競(jìng)爭(zhēng)者有哪些？是否存在有利于本企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)空檔？本企    業(yè)預(yù)計(jì)的市場(chǎng)占有率是多少？本企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)會(huì)引起競(jìng)爭(zhēng)者怎樣的反應(yīng)，這些       反應(yīng)對(duì)企業(yè)會(huì)有什么影響？等等。
在商業(yè)計(jì)劃書中，市場(chǎng)預(yù)測(cè)應(yīng)包括以下內(nèi)容：

市場(chǎng)現(xiàn)狀綜述；競(jìng)爭(zhēng)廠商概覽；目標(biāo)顧客和目標(biāo)市場(chǎng)；本企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)地位       ；市場(chǎng)區(qū)域和特征等等。

(5)    營(yíng)銷策略

營(yíng)銷是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中最富挑戰(zhàn)性的環(huán)節(jié)，影響營(yíng)銷策略的主要因素有：
　　1）消費(fèi)者的特點(diǎn)；
　　2）產(chǎn)品的特性；
　　3）企業(yè)自身的狀況；
　　4）市場(chǎng)環(huán)境方面的因素。最終影響營(yíng)銷策略的則是營(yíng)銷成本和營(yíng)銷效益因素。
　　在商業(yè)計(jì)劃書中，營(yíng)銷策略應(yīng)包括以下內(nèi)容：
　　1）市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和營(yíng)銷渠道的選擇；
　　2）營(yíng)銷隊(duì)伍和管理；
　　3）促銷計(jì)劃和廣告策略；
　　4）價(jià)格決策。

(6)    制造計(jì)劃

商業(yè)計(jì)劃書中的生產(chǎn)制造計(jì)劃應(yīng)包括以下內(nèi)容：

產(chǎn)品制造和技術(shù)設(shè)備現(xiàn)狀；新產(chǎn)品投產(chǎn)計(jì)劃；

技術(shù)提升和設(shè)備更新的要求；質(zhì)量控制和質(zhì)量改進(jìn)計(jì)劃。
生產(chǎn)制造計(jì)劃應(yīng)回答以下問(wèn)題：
       企業(yè)生產(chǎn)制造所需的廠房、設(shè)備情況如何；

怎樣保證新產(chǎn)品在進(jìn)入規(guī)模生產(chǎn)時(shí)的穩(wěn)定性和可靠性；

設(shè)備的引進(jìn)和安裝情況，誰(shuí)是供應(yīng)商；

生產(chǎn)線的設(shè)計(jì)與產(chǎn)品組裝是怎樣的；

供貨者的前置期和資源的需求量；

生產(chǎn)周期標(biāo)準(zhǔn)的制定以及生產(chǎn)作業(yè)計(jì)劃的編制；

物料需求計(jì)劃及其保證措施；

質(zhì)量控制的方法是怎樣的；

相關(guān)的其他問(wèn)題。

(7)    財(cái)務(wù)規(guī)劃

　　財(cái)務(wù)三大表格的準(zhǔn)備：

現(xiàn)金流量表，資產(chǎn)負(fù)債表以及損益表的制備。

流動(dòng)資金是企業(yè)的生命線；

損益表反映的是企業(yè)的贏利狀況，它是企業(yè)在一段時(shí)間運(yùn)作后的經(jīng)營(yíng)結(jié)果；

資產(chǎn)負(fù)債表則反映在某一時(shí)刻的企業(yè)狀況，投資者可以用資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)       得到的比率指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況以及可能的投資回報(bào)率。
財(cái)務(wù)規(guī)劃一般要包括以下內(nèi)容：
　　1）商業(yè)計(jì)劃書的條件假設(shè)；
　　2）預(yù)計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表；預(yù)計(jì)的損益表；現(xiàn)金收支分析；資金的來(lái)源和使用。
企業(yè)的財(cái)務(wù)規(guī)劃應(yīng)保證和商業(yè)計(jì)劃書的假設(shè)相一致。

財(cái)務(wù)規(guī)劃和企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃、人力資源計(jì)劃、營(yíng)銷計(jì)劃等都是密不可分的。

完成財(cái)務(wù)規(guī)劃必須明確的問(wèn)題：
　　       1）產(chǎn)品在每一個(gè)期間的發(fā)出量有多大？
　　       2）什么時(shí)候開(kāi)始產(chǎn)品線擴(kuò)張？
　　       3）每件產(chǎn)品的生產(chǎn)費(fèi)用是多少？
　　       4）每件產(chǎn)品的定價(jià)是多少？
　　       5）使用什么分銷渠道，所預(yù)期的成本和利潤(rùn)是多少？
　　       6）需要雇傭那幾種類型的人？
　　       7）雇傭何時(shí)開(kāi)始，工資預(yù)算是多少？

3、 商業(yè)計(jì)劃書案例解析

案例分享加現(xiàn)場(chǎng)演練：帶領(lǐng)學(xué)員現(xiàn)場(chǎng)看一些其他公司的商業(yè)計(jì)劃書，看看你自己會(huì)不會(huì)       投資，并以小組為單位探討你不投資的原因，如果哪里進(jìn)行了調(diào)整你就有可能會(huì)去投資

第三篇  財(cái)務(wù)報(bào)表分析

一、為什么說(shuō)財(cái)報(bào)分析能夠檢測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)？

1、 財(cái)報(bào)分析概覽：杜邦分析體系、M-score、Z-score

2、 財(cái)報(bào)分析的作用：證偽，要發(fā)現(xiàn)企業(yè)的問(wèn)題——看不出問(wèn)題那就是最大的問(wèn)題！?。?/p>

案例：長(zhǎng)生生物的營(yíng)業(yè)成本異常、天神娛樂(lè)的商譽(yù)暴雷、獐子島通過(guò)庫(kù)存操縱利潤(rùn)、樂(lè)視網(wǎng)的財(cái)務(wù)操縱行為通過(guò)M值及早發(fā)現(xiàn)

二、財(cái)報(bào)都有些什么？

1、 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)相關(guān)基礎(chǔ)概覽

(1)    商業(yè)活動(dòng)分類

(2)    權(quán)責(zé)發(fā)生制與價(jià)值調(diào)整

(3)    賬戶與財(cái)務(wù)報(bào)表

(4)    國(guó)際通行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則：IFRS與US.GAPP

2、 財(cái)務(wù)報(bào)表構(gòu)成：資產(chǎn)負(fù)債表

(1)    資產(chǎn)負(fù)債表組成部分

(2)    流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債——財(cái)務(wù)操縱行為多發(fā)地，例如：藍(lán)田股份操縱庫(kù)存

(3)    非流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期負(fù)債

3、 財(cái)務(wù)報(bào)表構(gòu)成：利潤(rùn)表（損益表）

(1)    利潤(rùn)表組成部分

(2)    確認(rèn)收入——財(cái)務(wù)操縱行為多發(fā)地，例如：沈陽(yáng)機(jī)床提前確認(rèn)收入

(3)    確認(rèn)費(fèi)用——財(cái)務(wù)操縱行為多發(fā)地，例如：2000年世通公司財(cái)務(wù)丑聞

(4)    非常條目和非營(yíng)業(yè)條目——財(cái)務(wù)操縱行為多發(fā)地，例如：賣房子保殼不退市

4、 財(cái)務(wù)報(bào)表構(gòu)成：現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表組成部分：三大現(xiàn)金流

5、 財(cái)報(bào)分析第一關(guān)：利用勾稽關(guān)系以資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，還原企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流

6、 測(cè)算企業(yè)自由現(xiàn)金流（FCFF）

三、初步財(cái)報(bào)分析做什么？

1、 比率分析法應(yīng)用

(1)    償債能力分析應(yīng)用（資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等）

(2)    營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)用（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）

(3)    獲利能力分析應(yīng)用（凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等）

(4)    發(fā)展能力分析應(yīng)用（營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率、資本積累率等）

2、 看財(cái)報(bào)第二關(guān)：可持續(xù)模型建立

(1)    什么是回歸分析

(2)    建立回歸分析模型：預(yù)測(cè)企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的未來(lái)數(shù)值

(3)    檢測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況：事出反常必有妖

四、綜合財(cái)報(bào)分析做什么？

1、綜合財(cái)務(wù)分析應(yīng)用

(1)    杜邦財(cái)務(wù)分析應(yīng)用

(2)    M-score、Z-score分析應(yīng)用

2、公司所在行業(yè)對(duì)比

3、行業(yè)特征分析

五、常見(jiàn)的財(cái)務(wù)操縱手法？

1、銷售收入類的“操縱”

2、現(xiàn)金流類的“操縱”

3、核心指標(biāo)類的“操縱”

學(xué)員分組實(shí)際操作：依據(jù)上市公司的真實(shí)財(cái)報(bào)，分析其問(wèn)題，交流結(jié)論

張光祿 老師

——金融行業(yè)資深專家

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【個(gè)人簡(jiǎn)介】

張老師深耕金融行業(yè)十五年，完整的走過(guò)產(chǎn)品的整個(gè)線條，從金融產(chǎn)品基礎(chǔ)銷售、市場(chǎng)營(yíng)銷、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、發(fā)行、行研分析、資產(chǎn)配置策略、量化對(duì)沖策略都擁有非常豐富的經(jīng)驗(yàn)，可以說(shuō)，從實(shí)戰(zhàn)零售到團(tuán)隊(duì)管理都非常擅長(zhǎng)。

老師進(jìn)入銀行從基層做起，在浦發(fā)銀行擔(dān)任客戶經(jīng)理，僅僅三個(gè)月的時(shí)間就取得了全國(guó)銷冠，每月陌生開(kāi)發(fā)新增客戶數(shù)超200戶，同年被提升為營(yíng)業(yè)部主任，通過(guò)六個(gè)月的時(shí)間，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)取得了全國(guó)銷售競(jìng)賽第一名，且連續(xù)保持了六個(gè)月，后被提升為區(qū)域經(jīng)理，帶領(lǐng)業(yè)務(wù)伙伴繼續(xù)征戰(zhàn)沙場(chǎng)。

在多年的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)中，老師深知客戶對(duì)財(cái)富管理領(lǐng)域的盲點(diǎn)以及營(yíng)銷人員的營(yíng)銷難點(diǎn)，根據(jù)客戶認(rèn)知盲點(diǎn)和營(yíng)銷難點(diǎn)，設(shè)計(jì)并開(kāi)發(fā)了很多相關(guān)認(rèn)知提升課程，其中包括《家庭財(cái)富管理》沙盤課程，通過(guò)沙盤模擬演練，提升學(xué)員的認(rèn)知力，讓大家在玩中練、練中學(xué)、學(xué)中做，同時(shí)解決營(yíng)銷難點(diǎn)，助力金融機(jī)構(gòu)提升營(yíng)銷績(jī)效。