《盡職調(diào)查與企業(yè)估值》

《盡職調(diào)查與企業(yè)估值》
 
課程背景：
伴隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)IPO、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、產(chǎn)業(yè)投資等資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)越來(lái)越多，一個(gè)企業(yè)到底能值多少錢？企業(yè)價(jià)值如何挖掘？對(duì)于相關(guān)企業(yè)主體有著不同歷史，，由于歷史愿意存在諸多的公司治理的問(wèn)題，或有的風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)爆發(fā)，成為企業(yè)投資、并購(gòu)后的管理難點(diǎn)，對(duì)企業(yè)盡職調(diào)查把控風(fēng)險(xiǎn)，正確估值實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后的企業(yè)價(jià)值，是企業(yè)投資、并購(gòu)之后的重要管理內(nèi)容。
本課程通過(guò)案例解讀，深刻領(lǐng)悟盡職調(diào)查與企業(yè)估值的重要性，直接面對(duì)企業(yè)和管理者的困惑，拓展工作思路，突破瓶頸、提升效率。
課程對(duì)象
投資銀行、基金公司、公司財(cái)務(wù)總監(jiān)、公司董秘、證券公司分析師
培訓(xùn)講師：劉光耀
課程時(shí)間：1天
課程收益：
通過(guò)學(xué)習(xí)本課程，您將能夠：
1.    掌握企業(yè)盡職調(diào)查與企業(yè)估值的基本方法；
2.    使學(xué)員能夠獨(dú)立設(shè)計(jì)盡職調(diào)查方案；
3.    深刻了解企業(yè)價(jià)值體系；
4.    熟悉運(yùn)營(yíng)企業(yè)估值方法；
課程內(nèi)容：
一、盡職調(diào)查
1.    盡職調(diào)查的一般原則
  盡職調(diào)查的性質(zhì)
  真相是什么
  請(qǐng)不要對(duì)我說(shuō)謊
  盡職調(diào)查目的
  風(fēng)險(xiǎn)在哪里
  我們是否可以承擔(dān)或控制
  盡職調(diào)查責(zé)任
  實(shí)事求是
  實(shí)話實(shí)說(shuō)
  利用專家工作
  會(huì)計(jì)師、律師等
2.    盡職調(diào)查的框架
  盡職調(diào)查基礎(chǔ)分析
  項(xiàng)目可行性分析及產(chǎn)業(yè)分析工具方法基礎(chǔ)
  盡職調(diào)查的目標(biāo)
  盡職調(diào)查分類
  盡職調(diào)查程序
  盡職調(diào)查工具方法
  不同投資策略或目標(biāo)的盡職調(diào)研差異分析
  盡職調(diào)查的關(guān)鍵事項(xiàng)分析
  企業(yè)基本情況
  企業(yè)管理層、團(tuán)隊(duì)評(píng)估
  企業(yè)業(yè)務(wù)調(diào)研
  財(cái)務(wù)報(bào)表分析
  企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)
  企業(yè)戰(zhàn)略、商業(yè)模式與經(jīng)營(yíng)
  企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與行業(yè)分析
  經(jīng)營(yíng)狀況及其變動(dòng)
  行業(yè)政策法規(guī)影響
  其他
  環(huán)境評(píng)估
  潛在的法律糾紛
  盡職調(diào)查的要訣：987654321
  見(jiàn)過(guò)90%以上股東和管理層
  堅(jiān)持8點(diǎn)鐘到公司
  到過(guò)至少7個(gè)部門
  在企業(yè)連續(xù)呆過(guò)6天
  對(duì)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)、管理、技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)5個(gè)要素進(jìn)行過(guò)詳細(xì)調(diào)查
  與至少公司的4客戶面談過(guò)
  調(diào)查3個(gè)以上的同類企業(yè)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手
  有不少于20個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題
  至少與公司的普通員吃過(guò)1次飯
3.    法律、政策風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)查
  以時(shí)間為軸線，調(diào)查清楚企業(yè)的演變過(guò)程；
  以發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)為目的;
  以演變過(guò)程中的法律文件為依據(jù)；
  尤其需要關(guān)注細(xì)節(jié)問(wèn)題（魔鬼隱藏于細(xì)節(jié)之中）
  股東及高管重大違規(guī)記錄調(diào)研
  企業(yè)工商、環(huán)保等違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)研
  企業(yè)擔(dān)保、股權(quán)質(zhì)押、訴訟風(fēng)險(xiǎn)等隱性金融類法律風(fēng)險(xiǎn)調(diào)研
  企業(yè)勞動(dòng)人事法律風(fēng)險(xiǎn)調(diào)研
  企業(yè)業(yè)務(wù)資質(zhì)核準(zhǔn)合規(guī)性、商務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)調(diào)研
  知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)法律風(fēng)險(xiǎn)調(diào)研
  未來(lái)法律法規(guī)政策調(diào)整法律風(fēng)險(xiǎn)調(diào)研
  其他法律風(fēng)險(xiǎn)調(diào)研
4.    如何進(jìn)行人力資料調(diào)查
  人事部門了解人員數(shù)量、部門分布、人員各項(xiàng)結(jié)構(gòu)；
  人事部門的工資冊(cè)，分析人員成本、部門分布；
  財(cái)務(wù)部門了解工資成本和其他人事費(fèi)用；
  注意主要管理人員的工資水平和變化；
  主要管理人員、業(yè)務(wù)骨干的簡(jiǎn)歷，各部門訪談中注意收集評(píng)價(jià)；
  企業(yè)的各項(xiàng)人事政策、激勵(lì)制度；
  部門訪談中注意了解各部門對(duì)人事政策和激勵(lì)制度的評(píng)價(jià)和建議，收集各部門的成本；
  了解當(dāng)?shù)氐钠骄べY水平。
5.    如何進(jìn)行盈利能力調(diào)查
  以毛利率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為指標(biāo)，對(duì)市場(chǎng)情況以及市場(chǎng)地位進(jìn)行調(diào)查
  以利潤(rùn)率為指標(biāo)，對(duì)成本進(jìn)行分解調(diào)查
  損益表中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入后面每項(xiàng)內(nèi)容與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例
  總成本中每項(xiàng)成本的比例（或單位產(chǎn)品成本中各項(xiàng)成本的比例）
  經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分析：
  行業(yè)比較分析：
  選擇行業(yè)上市公司，將有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比
  分析同行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)
  會(huì)計(jì)政策對(duì)利潤(rùn)核算有重大影響，應(yīng)該了解公司會(huì)計(jì)政策
  稅務(wù)政策調(diào)查
6.    如何進(jìn)行部門訪談
  銷售部門：
  部門內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置、人員數(shù)量及分布、銷售人員考核與獎(jiǎng)懲制度；
  企業(yè)總體銷售政策、產(chǎn)品定價(jià)策略，重點(diǎn)銷售區(qū)域、主要銷售方式；
  對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的反應(yīng)、客戶對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的反饋；
  售后服務(wù)、客戶關(guān)系；
  提高銷售業(yè)績(jī)的措施和需要的政策或支持；
  供應(yīng)部門：
  部門內(nèi)部結(jié)構(gòu)設(shè)置、人員數(shù)量及分布、人員考核與獎(jiǎng)懲制度；
  采購(gòu)政策、供應(yīng)商關(guān)系；
  節(jié)約成本的措施和需要的政策或支持；
  生產(chǎn)部門：
  部門內(nèi)部結(jié)構(gòu)設(shè)置、人員數(shù)量及分布、人員考核與獎(jiǎng)懲制度；
  提高效率、節(jié)約成本的措施和需要的政策或支持；
  質(zhì)檢部門：質(zhì)量檢測(cè)流程和控制制度、改進(jìn)建議。
  各部門對(duì)本部門獎(jiǎng)懲制度及其他業(yè)務(wù)流程的評(píng)價(jià)和建議
7. 如何進(jìn)行業(yè)務(wù)流程評(píng)估
  業(yè)務(wù)流程評(píng)估主要參照部門訪談結(jié)果和財(cái)務(wù)指標(biāo)比較結(jié)果來(lái)進(jìn)行；
  除企業(yè)內(nèi)部訪談結(jié)果之外，可根據(jù)企業(yè)的問(wèn)題，尋找行業(yè)專家，或其他類似業(yè)務(wù)流程公司人員咨詢，借鑒其他方面的經(jīng)驗(yàn)；
  除對(duì)現(xiàn)狀進(jìn)行評(píng)價(jià)外，需要提出流程優(yōu)化的建議；
  業(yè)務(wù)流程優(yōu)化建議需要考慮大致的成本要求；
  一般而言，業(yè)務(wù)流程優(yōu)化主要在以下方面：
  銷售業(yè)績(jī)提高－銷售部門的銷售政策和人員激勵(lì)制度；
  效率提高－ 生產(chǎn)流程的優(yōu)化、設(shè)備的利用、產(chǎn)供銷之間的銜接；
  成本降低－ 供應(yīng)部門的控制制度、生產(chǎn)過(guò)程的成本控制；
  質(zhì)量提高－ 質(zhì)量檢測(cè)流程的優(yōu)化、客戶意見(jiàn)的反饋和處理方式。

二、企業(yè)估值
1.    企業(yè)價(jià)值
  企業(yè)為何估值？
  估值的基本邏輯
  價(jià)值模型
  基本面決定價(jià)值，價(jià)值決定價(jià)格
2.    公司估值的基礎(chǔ)
  破產(chǎn)的公司
  持續(xù)經(jīng)營(yíng)的公司
3.    公司估值的方法
  相對(duì)估值法
  絕對(duì)估值法
4.    公司估值-相對(duì)估值法
  1） P/E估值法
  （1）市盈率（P/E）的計(jì)算公式
  （2）每股凈利潤(rùn)的確定方法。
  （3）估值。
  （4）P/E估值法的邏輯 
   ( 5 ) P/E估值法的優(yōu)缺點(diǎn)：
   ( 6 ) P/E估值法的適用性 
  2）P/B估值法 
  （1）市凈率或市賬率（P/B）的計(jì)算公式：
  （2）估值：
   ( 3 ) P/B估值法的優(yōu)缺點(diǎn)： 
  （4）P/B估值法的適用性 
  3） EV/EBITDA估值法
  （1）概念和公式
  （2） EBITDA的詳細(xì)運(yùn)用 
  （3）EV/EBITDA估值法的投資應(yīng)用
  （4）EV/EBITDA的優(yōu)缺點(diǎn)：
  （5）EV/EBITDA法的適用性： 
  4） PEG估值法 
  （1）公式：
  （2）PEG指標(biāo)的內(nèi)涵 
  （3）PEG指標(biāo)的用途 
  （4）PEG法的適用性 
  5）P/S估值法 
  （1） P/S (Price-to-sales ratio或市銷率)公式
  （2）P/S估值法的優(yōu)缺點(diǎn) 
   8）綜合估值法（Sum of parts）
5.    公司估值-絕對(duì)估值法
  股利貼現(xiàn)模型
  自由現(xiàn)金流量
  貼現(xiàn)模型
 

資本運(yùn)作實(shí)戰(zhàn)專家
股權(quán)戰(zhàn)略實(shí)戰(zhàn)專家
股權(quán)雙軌模型創(chuàng)始人
工信部中小企業(yè)管理咨詢專家
清華大學(xué)、北京大學(xué)總裁班特聘講師
ACI注冊(cè)國(guó)際職業(yè)培訓(xùn)師

【擅長(zhǎng)領(lǐng)域】
股權(quán)戰(zhàn)略、股權(quán)激勵(lì)、股權(quán)融資
國(guó)企混改、資本運(yùn)營(yíng)
上市輔導(dǎo)、戰(zhàn)略規(guī)劃、商業(yè)模式

【資本運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目】
天津市宏寶塑料包裝印刷有限公司： 股權(quán)設(shè)計(jì)、并購(gòu)、融資、債務(wù)重組、新三板掛牌
河南百分食品 股權(quán)設(shè)計(jì)、融資、新三板掛牌輔導(dǎo)
河北香道食品有限公司 新三板掛牌輔導(dǎo)

【產(chǎn)品規(guī)劃項(xiàng)目】
河南百分食品：石磨面粉產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)
石家莊君樂(lè)寶：中國(guó)風(fēng)系列、大紅棗系列；
北京麻辣誘惑：麻辣食品調(diào)研、設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)
中儲(chǔ)糧（內(nèi)蒙古）：年度營(yíng)銷規(guī)劃、產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃；
內(nèi)蒙古恒豐食品 ：產(chǎn)品規(guī)劃、渠道規(guī)劃 
天津超閑（新加坡）食品  超級(jí)薯片系列開發(fā)、年度營(yíng)銷計(jì)劃、招商計(jì)劃；
內(nèi)蒙古雪原乳品有限公司  鮮奶屋產(chǎn)品系列；銷售模式與渠道管理計(jì)劃；